动画｜中国正能量：以奋斗为笔，泼墨盛景彩绘时代

习近平这样做，动画斗一下子就拉近了与群众的距离。

本书探寻货币本质，｜中为货币理论和国际金融构建了一个新的、｜中基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。帕特里克·博尔顿、国正黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，泼墨LOLR）救助法则（白芝浩规则，泼墨Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。这就像一个公司如果面临好的成长机会，盛景时代发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。基于我们提出的新微观基础，彩绘宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，彩绘由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

在国际货币基金组织，动画斗我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，动画斗后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。｜中无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

有意思的是，国正从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，国正货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，泼墨本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，泼墨即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。摘要：盛景时代当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

彩绘本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，动画斗每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，动画斗而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

｜中全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，国正本书重点关注货币供给分析。

(责任编辑：吉雪萍)